核心要点

　　尽管自中东战争爆发以来欧元区通胀大幅攀升，欧洲央行仍在 4 月会议上维持基准利率不变。

　　欧洲央行管理委员会周四决定 ，将基准存款利率维持在 2% 。

　　欧洲央行在声明中表示
，尽管对通胀前景的此前评估大体未变，但通胀上行风险、增长下行风险均已明显加剧
。

　　管委会仍坚持以货币政策为工具 ，确保中期通胀回落并稳定在2% 目标水平。

　　欧洲央行承认
，中东战事已导致能源价格大幅飙升，推高通胀 、打压经济信心 ，并指出：

　　战争对中期通胀与经济活动的影响，将取决于能源价格冲击的持续时间与剧烈程度
，以及间接传导
、第二轮连锁效应的波及范围 。

　　欧洲央行强调：战事持续越久、能源价格居高不下的时间越长，对整体通胀和实体经济的冲击就越大
。

　　央行将密切关注局势变化 ，秉持数据依赖 、逐次会议动态决策的思路制定货币政策立场
，强调不会预先锁定未来利率路径。

　　决议公布后，欧元兑美元上涨近 0.2% ，报 1.17；欧元区国债收益率小幅下行：

　　德国 10 年期国债收益率下跌 3 个基点
，至 3.0580%；法国 10 年期国债收益率下行 4 个基点，报 3.7135% 。

　　周四同步出炉的初值数据显示 ，受能源成本大涨主导
，欧元区 4 月通胀率跳升至 3%；

　　欧元区一季度经济增长明显放缓，环比年化增速仅0.1% ，表现疲弱。

　　欧洲央行行长拉加德在周四新闻发布会上表示：

　　“在韧性较强的劳动力市场支撑下
，内需仍是经济增长的主要动力
。”

　　她同时称：“经济前景仍存在高度不确定性，取决于中东战事持续时长
、对能源及大宗商品市场的冲击力度 ，以及全球供应链受影响程度。 ”

　　“中东战事仍是欧元区经济的下行风险，进一步加剧了全球政策环境的波动 。
”

　　拉加德补充道
，管委会已就各类政策选项展开充分讨论，在现有信息尚不充分的前提下做出了审慎决议
。

　　后续政策展望

　　拉加德在 3 月上次会议中曾表态 ，即便欧元区本轮通胀上行只是暂时性的
，央行也随时准备加息。

　　部分经济学家认为，6 月会议将是关键节点 ，欧洲央行或加息 25 个基点
，将关键利率升至 2.25%；

　　也有观点指出，在经济显现停滞、消费者信心走弱的背景下 ，央行加息必须保持极度谨慎 。

　　德意志银行欧洲首席经济学家马克・沃尔表示
，欧洲央行目前整体保持淡定与审慎自信，一方面认可近几个季度经济展现出的韧性 、长期通胀预期仍保持稳定锚定
。

　　他补充称：“但随着中东冲突延续 ，市场担忧情绪正在升温。本次声明既没有锁定 6 月必然加息
，也没有排除 6 月加息的可能 。”

　　毕马威首席经济学家亚埃尔・塞尔芬认为，欧洲央行短期内存在加息可能性
。

　　“相较于英国央行等其他主要央行 ，欧元区政策利率目前处于中性区间，这意味着欧洲央行可能需要更快行动
，防止通胀压力固化。 ”

　　“与 2022 年能源冲击时期不同，当前欧元区财政政策整体偏紧缩、劳动力市场有所降温 ，降低了通胀第二轮连锁效应失控的风险 。但在通胀回升
、能源供给扰动未见缓解的背景下
，欧洲央行很可能于 6 月开启加息周期，后续加息动作将高度依赖通胀与薪资数据的最新表现
。
”